当中国的A股市场低迷之时，QFII却自二季度以来不断增仓A股，与国内基金等机构不惜成本的抛售形成鲜明对比。

从三四月份抄底A股，到五六月份的市场波动时，成为中流砥柱，再到近期对大盘蓝筹股的持续加仓，QFII对A股市场的把握，对宏观走势的看法，对于中国经济的观点，成为很多投资者关注的焦点。

截至日前，上市公司的半年报公布已经过半，但值得注意的是，QFII在二季度并未顺势减持，反而进行了较大幅度的增持。统计显示，截至日前，QFII持股的公司有近百家，有个别公司甚至被两家QFII同时持有。

QFII，这个名字在2008年的A股市场重又成为市场的瞩目焦点。据统计，截至7月底，19家QFII基金的最新资产规模也由66.19亿美元增加至73.74亿美元，整体单月增幅为11.4%。而从最近公布的资产数据分析，在所有可得的9只已公布资产数据的QFIIA股基金当中，共有6只资产规模逆势增加，其中两只被动式管理的QFII基金增幅最大，标智沪深300中国指数基金增幅最大达46.44%，iShare 新华富时A50中国基金则增加12.63%;而从份额增减状况来看，标智沪深300中国指数基金净申购幅度最大，单月增持幅度达86.99%，iShare新华富时A50中国基金增幅达17.24%，其余QFII基金多呈小幅净赎回状态。

其实，早在今年4月24日印花税调整前，在基金集体做空之时，在资产规模上并不占优势的QFII却大举进场开始了浩浩荡荡的抄底行动，并且成功抄到当时的政策底。

一时间，QFII成了弱市的风向标，更被投资者视为“救命稻草”。而QFII的投资动向，同样受到广大投资者的关注。

从一些做多QFII所在营业部持有的重仓股可以看出，QFII对银行股可谓是情有独钟。

从6月24日一波反弹以来，以国际金融上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌里营业部和北京高华证券金融大街营业部为代表的QFII三大营业部都步伐一致地选择了银行股作为自己的重仓股。其中，申银万国上海新昌里营业部在此期间共买入23.09亿元银行股，超过了买入总额的一半，而卖出的银行股共12.34亿元。买入银行股中净买量较大的包括工商银行(601398)2.27亿元、浦发银行(600000)3.43亿元、交通银行(601328)2.33亿元。北京高华证券金融大街营业部同样对银行股抱以很大的兴趣，共买入交通银行610万元、浦发银行(600000)986万元。国际金融上海淮海中路营业部则共买入浦发银行1.19亿元、华夏银行(600015)783万元、民生银行(600016)4735万元、招商银行(600036)3.1亿元、兴业银行(601166)1.44亿元。

与此同时，在QFII资金大举入境之后，它们也并没有被闲置，而是快速进入市场。统计显示，7月QFII整体上呈净买入趋势。中金公司淮海中路营业部、申银万国新昌路营业部以及瑞银证券营业部这三大业内公认的QFII驻扎营业部，7月合计净买入21亿元左右。

虽然QFII大举进入，但它们的投资策略并没有“跟着感觉走”。分析人士指出，总体来看，QFII今年以来的投资维持的主线一直是看好中国市场和中国经济的中长期走势，这一点一直没有改变，也成为支持QFII基金始终维持较高仓位的逻辑依据，尽管他们也意识到短期因素可能影响市场的中短期表现。

除此之外，依照行业景气做一定程度上的增减仓也成了QFII基金重要投资方向之一。 这种提法在去年牛市时，经常被内地基金所提起，但是，在2季度以后，基本上被所谓的“抗通胀”品种所取代了，不过在部分QFII基金的组合中，还是可以看到一些中长期持有的制造业品种。

中国证监会上个月批准了澳洲铂金投资管理及比利时联合资产管理有限公司等两家合格境外机构投资者资格，这样QFII基金总计已经达到58家。在众多的公司中，瑞士银行显得格外扎眼，因为它们频频现身于众多QFII扎堆的股票中，海螺水泥(600585)、北海港(000582)、飞亚达A、中青旅(600138)等公司中都能看到它的身影。此外，马丁可利投资管理和摩根大通银行也在不少公司中出现。

在A股不断调整的情况下，随着估值水平逐渐回归理性，以及通货膨胀、国际油价等利空因素未来逐步缓解，下半年QFII如何建仓，我们只能拭目以待。